《穷查理宝典》
约 1806 字大约 6 分钟
2026-05-19
查理·芒格(Charlie Munger),全名查尔斯·托马斯·芒格(Charles Thomas Munger,1924年1月1日—2023年11月28日),是美国传奇投资家、律师、慈善家,也是股神 沃伦·巴菲特 一生中最密不可分的黄金搭档与幕后智囊。
《穷查理宝典》是彼得·考夫曼选编的一本关于查理·芒格的著作,其中第四章收录了芒格最重要的十一次演讲的内容。
摘录和笔记如下:
第一讲 在哈佛学校毕业典礼上的演讲(1986年6月13日)
如何获得过上“痛苦的一生”?
卡森的三味药:
- 为了改变心情或者感觉使用化学物质(酒精、毒品等);
- 妒忌;
- 怨恨
查理另开四味药:
- 反复无常、不虔诚地做你正在做的事;
- 不从他人成果或失败的经验中广泛吸取教训,不管他们是古人还是今人;
- 遭遇失败时意志消沉、一蹶不振
- 不懂得反过来想
第一讲原文摘录
反过来想、总是反过来想。许多难题只有在逆向思考的时候才能得到最好的解决。
达尔文能够取得这样的成就,主要是因为他的工作方式。这种方式有悖于所有我列出的痛苦法则,而且还特别强调逆向思考:他总是致力于寻求证据来否定他已有的理论,无论他对这种理论有多么珍惜,无论这种理论是多么得之不易。与之相反,大多数人早年取得成就,然后就越来越拒绝新的、证伪性的信息,目的是让他们最初的结论能够保持完整。他们变成了菲利普·威利所评论的那类人:“他们固步自封,满足于已有的知识,永远不会去了解新的事物。”
爱因斯坦说他那些成功的理论来自“好奇、专注、毅力和自省”。他所说的自省,就是不停地试验与推翻他自己深爱的想法。
第二讲 论基本的、普世的智慧,及其与投资管理和商业的关系(1994年4月14日)
建立多元思维模型的框架
- 跨学科学习: 不能只用一种方法(如经济学)来解决所有问题,否则就会出现“在手里拿着铁锤的人看来,每个问题都像钉子”。
- 掌握核心模型: 必须要掌握八九十个来自不同学科的重要思维模型,并将经验悬挂在这些模型的框架上,才能真正理解事物并把知识派上用场。其中核心只有几个。
核心思维模型
- 数学: 掌握复利原理、基本的排列组合原理以及决策树理论,将其作为日常思考的习惯。
- 会计学: 会计是商业的语言,但必须明白其局限性,它只是一种粗略的估算。
- 心理学(极为关键): 人类的感知和认知器官容易受误导“短路”,懂心理学原理,既能防止自己受骗,也能用来理解和激励他人。
- 微观经济学: 把自由市场经济看作某种“生态系统”。分析规模优势的利和弊。
- 技术与竞争: 新技术有时候只能惠及消费者,而不能为企业所有者带来利润(如纺织业引进新机器)。但如果在新兴行业中处于领先,就能产生巨大的冲浪效应。
双轨分析法
- 第一轨:理性地分析,哪些因素真正控制了涉及的利益。
- 第二轨:评估有哪些潜意识因素(通常是心理因素)会自动促使大脑形成虽然有用但往往错误的结论。
普世智慧在投资领域的应用
- 坚守能力圈: 必须弄清楚自己的优势在哪里,必须在自己的能力圈之内竞争,如果去玩一窍不通的游戏,注定会一败涂地。
- 股市如同彩池投注系统: 股市就像赛马的彩池投注,市场既有有效的部分,也有低效的部分。
- 寻找错价机会并下重注: 投资的秘诀在于寻找定错价格的赌注。
- 从格雷厄姆到购买“伟大企业”的演变: 芒格和巴菲特起初信奉本杰明·格雷厄姆寻找“便宜股票”和利用“市场先生”的方法,但后来他们突破了这种局限,转向投资那些拥有成长惯性、出色的管理体系和未被利用的提价能力(如可口可乐、迪士尼)的“优质企业”。
- 长期持有的税务优势: 长期持有一家伟大公司的股票,能够极大地减少交易摩擦成本,并因为推迟缴纳资本利得税而获得每年1%到3%的额外收益,在复利作用下,这种优势极其惊人。
第二讲原文摘录
如果你们只是记得一些孤立的事物,试图把它们硬凑起来,那么你们无法真正地理解任何东西。如果这些事物不在一个理论框架中相互联系,你们就无法把它们派上用场。
微观经济学的伟大意义在于让人能够辨别什么时候技术将会帮助你,什么时候它将会摧毁你。
你们必须弄清楚你们有什么本领。如果你们要玩那些别人玩得很好而你们一窍不通的游戏,那么你们注定会一败涂地。
你们必须弄清楚自己的优势在哪里,必须在自己的能力圈之内竞争。
上天并没有赐予人类在所有时刻掌握所有事情的本领。但如果人们努力在世界上寻找定错价格的赌注,上天有时会让他们找得到。聪明人在发现这样的机会之后会狠狠地下注。他们碰到好机会就下重注,其他时间则按兵不动。就是这么简单。
好好把握少数几个看准的机会比永远假装什么都懂好得多。如果从一开始就做一些可行的事情,而不是去做一些不可行的事情,你成功的几率要大得多。
把赌注押在企业的质量上比押在管理人员的素质上更为妥当。换句话说,如果你们必须作选择的话,要把赌注押在企业的发展前景上,而不是押在管理者的智慧上。
帕斯卡说:“人类的头脑既是宇宙的光荣,也是宇宙的耻辱。”确实如此。人类的大脑拥有这种巨大的力量。然而它也经常出毛病,作出各种错误的判断。它还使人们极其容易受其他人操控。
