书名：《笑傲股市》
原作名：How to Make Money in Stocks
作者：[美] 威廉·J·奥奈尔 William J. O'Neil

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第10章 抛售止损策略

有效的防御就是最好的进攻

买入 10 只股票，可能只有 1 ~ 2 只大赚，其余 8 只都需要靠果断止损来清理。

如果常规获利目标是 20% ~ 25%，那么止损底线就必须死死锁定在 7% ~ 8%。小额止损就是股市中能够购买的唯一廉价保险。

配合精确买点，止损通常很少被触发。如果通过图表将买入时机精确定位在合理的底部形态中轴突破点（Pivot Point）上，优质股票极少会回落到买入价 8% 以下。一旦触及 8% 的止损线，本身就清晰地证明：要么是选股出现了严重错误，要么是大盘整体开始见顶转坏了。

如果买入后涨 20% 以上，此时股票已带来丰厚利润，后续正常的回调（如 10% ~ 15%）可以多给它一些波动空间，切勿将这里的正常调整与成本止损相混淆。

不要向下摊平成本

在亏损的股票上追加资金，相当于把珍贵的好钱去填补烂账。明智的投资哲学应当永远是 迅速止损，缓慢收利（切断亏损，让利润奔跑）。

第11章 卖出获利策略

抛售股票的最佳时机，是在股价依然大幅上扬、市场一片兴奋和乐观的时候。

常规获利策略

绝大多数牛股在突破合理的价格形态后，倾向于上涨 20% ~ 25%，随后便会回调并开始构筑新的整理形态。

金字塔加仓限制：买入后只要股价上涨超过买入点 5%，就绝对不再加仓，以防拉高整体持仓成本。

将 20% ~ 25% 止盈与 7% ~ 8% 绝对止损组合，形成了 3:1 的黄金损益比。也就是说，即使选股正确率只有 33%（做对 1 次赚 20%，做错 2 次亏 14% ~ 16%），账户依然能实现净盈利。

3 ~ 6 个月中赚取 20% 的收益，效率远高于花费 1 年才获得相同收益；一年完成两笔 20% 的交易，复合收益率可达 44%。

超级牛股策略

如果某只股票在突破合理价格形态的中轴点后，在仅仅 13 周（或 14 周）的时间内就迅速飙升了 20% 以上，就应该让利润奔跑，绝对不要在 20% ~ 25% 处将其卖出。

见顶信号（抛售特征）

1. 消耗性爆发：股票在周线图上出现连续 2 ~ 3 周的迅速狂飙，或者在日线图上连续 8 ~ 10 天中有 7 ~ 8 天强势上扬，且当周的高低价差比数月来的任何一周都要大，这通常是涨势即将衰竭的消耗性信号，应果断卖出。
2. 消耗性缺口：在长期大幅上涨的高位，股价突然大幅向上跳空开盘，这代表最后的狂热买盘涌入，往往预示着顶部到来。
3. 铁轨信号：在周线图上，连续两周成交量极其巨大，但第二周的股价完全对冲掉了第一周的涨幅，两周的周线图就像两根平行的铁轨。这表明尽管成交量极其庞大，但股价已无法推进，主力机构正趁高大量派发。
4. 股票分拆后大涨 25% ~ 50%：如果某只已经大幅高企的股票宣布进行股票分拆，并在分拆后 1 ~ 2 周内再次暴涨 25% ~ 50%，股价通常会在此时触顶。
5. 向上突破上轨道线： 连接过去 4 ~ 5 个月中的 3 个股价最高点绘制轨道线，当股价向上强行突破这条上轨道线时，代表过分延伸，是绝佳的获利卖出点。
6. 脱离 200 天移动平均线过远: 当股价超出其 200 天移动平均线 70% ~ 100% 时，意味着股价已被严重拉抬，存在极高的均线回归与破位风险。

图形与量价异常见顶信号（出货特征）

1. 缩量上涨：股价虽然创出新高，但成交量却较此前明显萎缩，说明大资金机构对继续推高该股已失去兴趣。
2. 收盘价接近当日最低价（向下“箭头”）：连续数天收盘价都位于当天波动范围的低点，全天涨幅在收盘前被彻底抹平，说明抛压沉重。
3. 第三或第四阶段价格形态（后期形态失败）：当股票从第三或第四阶段形态（形态通常过于宽松、不规则、呈狭窄V型或无柄）突破创出新高时卖出，第四阶段形态突破的失败率高达 80%。
4. 连续下跌天数增加：上涨趋势健康时通常是“涨四天跌两三天”，若变为“跌四五天、紧接着仅涨两三天”，代表供给已占据主导。
5. 季度收益增长率连续两个季度大幅下滑：当公司的当季 EPS 增幅连续两个季度比此前明显缩水（下降超过 2/3）时，应果断清仓。
6. 市场极度乐观与媒体过度宣扬：当大众和媒体都在极度兴奋地讨论该股时，意味着所有潜在买家都已经买入，市场上已没有后续资金来继续推高股价。

弱势破位信号（弱势卖出）

一旦股票破位跌破支撑区域，必须果断弱势卖出离场。

1. 跌破长期上升趋势线：周收盘价跌破了连接过去数月至少 3 个低点绘制的长期上升趋势线，或放量跌破关键支撑位。
2. 上涨以来最大的单日/单周跌幅：股票在连续上涨后，突然爆发出自整轮涨势开始以来的最大单日跌幅或最大单周成交量大跌，表明机构正在集中出逃。
3. 200 天移动平均线由上倾转为下倾：200 天移动平均线由上倾转为下倾。
4. 在 10 周移动平均线下方徘徊不前：跌破 10 周均线后，连续 8 ~ 9 周在此线下方盘整而无法反弹收复。

利润保护

一旦获利超过 20%，立即将止损线由 7% ~ 8% 上调到保本。绝对不能允许任何涨幅曾经达到或接近 20% 的股票最终产生亏损。

耐心持股

1. 对于领军股，只要股价没有触及 7% ~ 8% 的绝对止损底线，就应当给予它足够的耐心。
2. 对于真正的超级领军股，在它大涨后第一次回调触及或稍微跌破 10 周移动平均线（跌幅在 10% ~2 0% 之间的短期正常调整）时，先不急于卖出，应尝试耐心持有。
3. 在熊市中，获利目标应降至 15%，止损底线收紧至 3%

第12章 资产配置策略问题

多元化程度越高，对单一领域的理解就越浅。在惨烈的熊市中，广泛的多元化根本无法保护资产。

持股数量

• 1万元以内资金：最多持有 2 只股票
• 2万元以内资金：最多持有 3 只
• 20万元以内资金：最多持有 4 ~ 5 只
• 100万元以上：6 ~ 7 只，最多不超过 10 只

持股周期

• 金字塔跟进加仓（Pyramiding）：只有在初始买入的股票出现显著上涨（如比成本高出 2% ~ 3% ，且在合理形态上出现新的买入点）时，才可跟进加仓
• 加仓节奏：每次加仓的数量必须逐次递减（金字塔型），确保平均持仓成本不会被过分拉高
• 及时止损：一旦股票表现不如预期，必须迅速卖出止损，把资金集中到表现最亮眼的强势股上

盈利的大牛股可以持有 3 个月、6 个月甚至 1 ~ 3 年，亏损的错误股票生命周期必须极短（几周到 3 个月）

避坑指南

1. 只有 1 ~ 2 年经验的新手禁用杠杆
2. 有数年经验并有严格买卖纪律的，才可在新一轮牛市的最初 1 ~ 2 年 轻度 使用融资杠杆，但千万不要追缴保证金
3. 千万不要在牛市中卖空，千万不要卖空低流通量/小市值股票
4. 别碰期货、期权、权证
5. 尽量不参与打新股（抢购 IPO）
6. 不要为了获得高红利而买入缺乏成长性的二流股票（一两天的股价下跌就抹平了一年的股息）

正确做法：

• 集中持有顶级成长股，如果日常需要现金开支，每年定期卖出 6% 的股票本金（每季度卖出 1.5%）即可，无需牺牲选股质量

第13章 投资者常犯的21个错误

1. 亏损硬抗

人们本能上抗拒亏损，因为不想承认并承担损失。这是所有投资者最容易犯的严重错误。

• 错误做法：空怀希望继续等待，直到亏损变得非常严重，不得不付出极其昂贵的代价。
• 正确做法：必须将每次亏损控制在成本的 7% ~ 8% 绝对底线之内，无一例外。

2. 在股价下跌时买进，却越陷越深

不要接飞刀。

3. 买入时，向下摊成本而非向上加码

向下摊成本是极度业余且危险的策略，因为它意味着你是在跟进表现不佳的失败股，让好钱去填补烂账，不仅会导致巨额亏损，还会让这些“拖油瓶”严重拖累整个投资组合的表现。

4. 不学习使用线图，不敢买入即将在合理价格形态上创出新高的股票

认为正在创出价格新高的股票太贵，偏爱在下跌中捡便宜货，这是错误的。

在任何牛市中，股票最初从至少形成了 7 ~ 8 周的价格调整区域（合理形态）中向上突破时，才是最佳、最安全的买入时机。

5. 选股毫无标准，不知道应具体关注成功企业的哪些方面

把资金砸在一些投机性极强、风险极高的二三流跟风股上，而不是选择领军股。

6. 没有制定具体的市场规则，不知道股价调整何时开始、何时结束

要想保护账户不被大幅回撤和巨额亏损吞噬，必须学会分辨大盘指数在最高点和谷底处的转折信号，不能完全跟着感觉走。

必须制定并严格遵循确定的、判断大盘趋势的客观规则，明确何时该抽身离场（如识别出货日），何时该重回市场（如等待跟进买入日）。

7. 不遵循买卖准则，导致错误频出

如果在实际交易中，不能严格、不打折扣地执行那些经过实践检验为正确的规则和方案，那么即使制定了再完美、再合理的准则，在实际操作中也完全等同于零。

8. 一旦做出买入决策后，却不知道何时卖出

把全部精力花在“买什么”上，却从未制定过任何客观、具体的卖出规则和方案（何时止损，何时止盈），导致买入后只能任由市场和情绪摆布。

9. 忽略选择“受机构青睐”股票的重要性，也不懂线图对选时选股的作用

• 大宗机构投资者的资金是推动股价持续大涨的终极推力。如果一只股票没有专业机构的认同，它的表现多半平平
• 线图是透露这些机构买入（吸筹）或卖出（出货）痕迹的无价之宝，不学看图无异于盲人摸象

10. 偏好买进低价股票

觉得便宜的数量多更划算。但事实上，低价股风险极高。所谓便宜没好货，便宜必定有其内在的缺陷或遇到了严重问题。

专业机构极少买入 5 美元 或 10 美元 以下的股票，便宜股缺乏大资金抬升的动力。

11. 盲目听信小道消息、谣言、股票分拆或所谓专家的个人观点

大多数人宁可听信亲友、同事、电视上所谓专家的随口之言，把自己辛苦赚来的血汗钱拿去冒险，也不愿意花点时间进行客观的研究和学习。你听到的谣言和小道消息大多不属实，即便属实，股票也常常会提前透支甚至逆势下跌。

12. 仅凭高红利或低市盈率去选择一些二流股票

红利和市盈率的重要性远不如每股收益（EPS）的增长率。

派息极高往往意味着公司状况糟糕、缺乏成长性，甚至需要举债来维持派息。一两天的股价波动就能跌掉一整年的红利。

低市盈率往往反映了公司过去不良的业绩，便宜自然有便宜的道理。

优秀的成长型公司通常不派息，而是将资金全部投入研发以增强实力。

13. 妄图轻轻松松地赚快钱

急功近利，没有做好必要的知识储备，不愿下苦功掌握合理的投资方法，只想在股市里一夜暴富。这种浮躁的心态会导致过早、冲动地买入，而在发现决策错误时又无法做到迅速止损，最终只能面临彻底的失败。

14. 盲目买入那些耳熟能详的大公司股票

• 错误观点：仅仅因为自己在某家大公司工作过，或者它家喻户晓，就认为它是好股票
• 正确事实：真正大涨的超级牛股在爆发初期往往是普通人从未见过的新面孔

投资者需要进行主动研究，在它们成为家喻户晓的品牌前买入，才能获取最丰厚的收益。

15. 没能识别并采用有益的信息和建议

亲戚、朋友或平庸的股票经纪人往往会提供糟糕的建议。杰出的经纪人和咨询服务就像顶尖的医生、律师一样难找。

投资者很容易受到他人蛊惑，在不成熟的阶段过度使用融资（借钱炒股）等杠杆工具，这在市场下跌时会加速账户血本无归。

16. 急于卖出盈利股，却死捂着赔钱股

• 错误做法：有一点利润就急着套现，亏损股却死守着不放（结果就是把自己的账户变成了一个“杂草丛生”的荒废花园）
• 正确做法：迅速止损，缓慢收利（切断亏损，让利润奔跑）

17. 过于担心税收与佣金问题

投资的首要任务是获得净收益。对税收的过分担忧会导致不理性的交易决定。

例如，为了规避短期资本利得税而强行死捂某只股票，眼睁睁看着煮熟的鸭子在熊市中飞走。为了计较一丁点佣金，也会让投资者失去股票高度流动性带来的防守优势。

18. 视期权或期货为一夜暴富的捷径，疯狂进行投机

期权和期货具有极高的风险和波动性，不适合缺乏经验的普通投资者。

19. 很少进行市价交易，偏爱设定限价单

为了在委托中计较 1/8 或 1/4 点的微小差价而使用限价单，往往会让投资者在股票强势起飞时错失买入的良机，更可怕的是，在股价高位跳水、需要立刻止损离场保命的危急时刻，限价单会无法及时成交，从而被彻底套牢。

20. 遇到问题时优柔寡断，不能当机立断

许多人在需要做出买入、卖出或持有的决定时总是摇摆不定。这种犹豫和不确定性，暴露了他们脑海里根本没有一套系统、严格的买卖规则来提供正确的指引。

21. 没能客观地看待股票

• 失败的投资者：往往对某只股票产生深厚的感情，挑选自己最钟爱的股票后便寄希望于上天，祈求它能带来利润
• 成功的投资者：从来不依靠希望和个人偏执，而是时刻保持完全的客观，顺应市场本身的走势（市场永远都是正确的）